文|快刀财经朱末

时间毁灭你的时候，连呼唤皆不会打一声。

不久前，国民牙膏“两面针”迎来了“易主”的气运。两面针发布公告称，广西国资委及柳州市国资委已负责批复，本旨广西国控成本运营集团收购两面针28%的股份，转让价钱7.9742元/股，总价12.28亿元，本体死心东谈主变更为广西东谈主民政府国有钞票监督解决委员会。

值得玩味的是，批复当日，两面针的收盘价仅为5.99元/股。8元之于5.99元，溢价超33%，意味着这并非通俗的市集交游，广西国资是在“顶格”接盘，且是真金白银的“护盘”，但两面针的气运，本不该如斯。

行动响当当的“牙膏第一股”，在外资品牌大行其谈的年代，两面针可谓“神挡杀神”，势如破竹。凭借在牙膏鸿沟的私有上风，1986年到2001年，两面针连络15年霸榜国内牙膏市集销量第一的宝座，2002年，两面针牙膏膏年产销冲突4亿支，气候无尽，尽人皆知。

谁也不曾预想，在2004年于上海证券交游所挂牌上市后，两面针的画风却急转直下。钱袋子饱读起来的两面针，贪心速即膨大，非但莫得把元气心灵聚首在牙膏这一中枢主业上，而是走上了令东谈主头昏脑胀的跨界之路。

除了合手有中信证券、交通银行等多家上市公司的股权，两面针还大举攻击日化卫生用品、洗涤用品、纸业、精致化工、医药、房地产及金融鸿沟，几番折腾下来，多元化布局不仅莫得带来增长，反而成了累赘，牙膏上风也缓缓不复存在，市集份额被其他品牌所分食。

财务数据狡猾地反应着两面针的“溃逃”。2006年至2019年，两面针扣非净利润连络14年耗费，悉数耗费金额14.35亿元，两面针在泥潭里握住骤一火。

证实两面针裸露的2025年齿迹来看，恶性轮回仍在不竭。其营收为10.63亿元，同比微增0.90%；归母净利润为984.61万元，同比大幅下滑87.86%；扣非净利润为427.98万元，同比下跌52.17%。

现在，在家用牙膏市集，两面针的市占率不错忽略不计。它的身影在主流线下渠谈鲜少剪刀，只可在一些经济型货仓提供的免费洗漱用品中出现，绝对沦为了低端牙膏的代名词。

从占据国内牙膏泰半壁山河的民族标杆，到如今靠更改死心权“续命”的上市公司，两面针生生打烂了一手好牌。

又一次收拢“救命稻草”的两面针，还有翻盘的契机吗？

01眼看它起高楼

“一口好牙，两面针。”这句红遍大江南北的告白语，既是两面针光辉岁月的见证，也承载了一代东谈主的驰念。

时辰倒回至1941年，彼时日寇入侵中国，国东谈主日用商品来源顿然断供，危难之际，柳州建起了亚洲视厂等5家出产肥皂的袖珍私营肥皂厂，这等于两面针的原型。

1978年，经柳州市相关部门整合，“柳州市牙膏厂”负责组建（后于1994年改名为“柳州两面针股份有限公司”），两面针很快研披发洋内首支中药牙膏，把具有活血化瘀、解毒消肿的中草药“两面针”的草本因素加入牙膏中，一举始创了“中药护龈”的功效品类先河，奠定了两面针的国民地位。

1985年，两面针中药牙膏年产销量冲突1亿支，业表里为之激动不已，不囿于近况的两面针，握住寻求着新冲突。次年，两面针找到国防科技大学等各样高等院校缔结了一系列长久研发协作有谋划，技能的普及、品种的各样化、居品的高质地，又为两面针攒足了“动须相应”的硬实力。

1987年，第二代两面针中药牙膏以高质地和显赫的疗效有名，在第76届巴黎展览会上大放异彩，两面针毫无悬念地登顶国产牙膏销冠宝座。为进一步扩大市集影响力，两面针同期也在营销策略上发力，电视台、报纸、歌曲、公交车......阿谁年代不错作念宣传的要害，两面针通通有求必应，“一口好牙，两面针”的告白语，也由此火遍三街六巷的每个边际。

进入90年代，高露洁、佳洁士等外资日化巨头进入中国，擦掌摩拳，虎视眈眈，不吝重金以更激进的告白、强力的促销和较低的价钱横扫市集，国内牙膏厂商东谈主东谈主自危，中华牙膏被长入利华收入囊中，三笑也被高露洁拿下并雪藏。

濒临来势汹汹的外资，两面针聘用避其矛头，在柳州诱惑了两面针旅游用品厂，出产一些旅游用的小牙膏和小牙刷，面向低端或经济性货仓。这种业务在那时的国内市集尚属空缺，两面针实时收拢了契机，带来了利润的大幅增长。

不但如斯，两面针还隐私了天下超30万个零卖终局，从一线城市商超到州里鸳侣店，委果无处不在，这种深度分销能力，一步步构建起了两面针的竞争壁垒。

巅峰时的两面针的战绩有多彪悍？从1986年到2001年，两面针牙膏连络15年夺得原土市集产销双第一的收获，成为那时牙膏市集上名副其实的国产霸主。

到了2004年，两面针销售总量跳跃5亿支。亦然在这一年，两面针成功在上交所上市，踏进“牙膏第一股”，还荣获“中国最受公众嗜好的十大民族品牌”的荣誉名称，双喜临门，春风惬心。

然则，在登上抛物线的过甚后，属于两面针的光辉并未合手续太久，便驱动了急剧陨落。

02眼看它楼塌了

跟着外资品牌的强势下千里和紧追不舍，两面针作念出了改变气运的聘用——实行多元化计谋。

在上市召募到大皆资金后，亚搏体育两面针先后投资房地产、蔗糖制造、日化、巴士、药业莳植、卫生用品、造纸、进出口贸易等产业，步子迈得又猛又急。

多元化筹划本是为了隆重鸡蛋沿途放在一个篮子里，但两面针却偶合违反，“爱毛反裘”田主动裁减了对主营业务牙膏的运营。两面针用于研发参预总数占营业收入比例终年不跳跃2%，以致随机连1%皆够不上，而一般日化行业研发参预总数占比在3%左右，一些处于高潮通谈的企业研发比例以致会达到5%，出入之悬殊，可见一斑。

研发参预的不及，导致了两面针的居品停留在“吃老本”，先发上风被消磨殆尽，两面针现出盘曲。

本不错愚弄自身的影响力和对中国耗尽者俗例的了解，于居品编削、深耕细分市集方面作念得更好的两面针，在跨界投资的路上越走越远，难以自拔。

然则，预感中的增长弧线非但莫得按时到来，反而各大实业名堂耗费严重，更像是一个个“拖油瓶”。2007年，两面针7家主要控股及参股公司中，5家耗费；2008年，8家主要控股及参股公司中，6家耗费；2009年，主要控股的9家公司中，5家耗费。

即便如斯，处于耗费的两面针还是建议“无居品筹划不稳，无成本运作不富”的理念。不仅投资了1.5亿用于申购新股、投资证券和基金，同期还投资2.62亿参与中信证券的配股并获取新增股份350万股，投资2亿元参股了南宁市营业银行，出资1000万参股柳州银行，出资2亿参股北湾银行等。

外祸未除，两面针里面又驱动“不太平”。2008年，两面针公司首创东谈主、董事长梁英奇与总裁岳江因虚报年利、违法买卖股票双双下野，后在柳州市国资委的安排下，新掌门东谈主马朝梅下车着手。

让东谈主戚然的是，换帅以后，马朝梅并莫得改变上一个解决层的计谋主张，而是“一条谈走到黑”——不竭多元化计谋并向纵深鼓吹，导致两面针的洞窟越捅越大。

2012年，两面针扣非净利润耗费8000万元，其中光是纸品公司耗费就达5309万元；2013年，两面针扣非净利润耗费1.09亿元，其中纸品公司又耗费5512万元。虽然，耗费的不仅仅纸品公司，八家子公司有六家无为处于耗费景色。

大约是认识到大厦将倾，2013年，曾任柳工副总裁的钟春彬，一旦之间“空降”到了两面针，出任公司董事长，布告再次“重回牙膏之路”的打发，意在将两面针引回正确的轨谈上。

仅仅，思要一火羊补牢的两面针，却为时已晚。

03易主后气运几何

试图东山再起的两面针，一驱动确乎动作每每。

2013年5月25日，两面针在柳州举行发布会，布告其全新升级两面针中药消痛系列牙膏面世，以国内首支消痛主见牙膏自居，最高售价59.9元/支，并积极在央视作念告白；2015年，两面针高调签约明星张嘉益代言，又在一些热播剧和综艺节目（《驱驰吧兄弟》）里投放告白，同庚在线下，两面针还开展了“百万消痛狡计”，向市民派发百万份伏击膏药体验装。

然则，本质的回复狡猾而冰冷，这些动作无一例外皆是雷声大雨点小，脱离市集太久的两面针，早已成了“边缘东谈主”，思要重回第一阵营，来之不易。

一方面，两面针“杀回”之际，牙膏市集的样貌已然变天。除了外资品牌的无风作浪，云南白药、舒克等原土品牌的崛起，也让两面针的地位趋于边缘化，积性难改。

另一方面，跟着耗尽升级，口腔照看呈现出高端化、细分化、高效化的趋势，耗尽者对居品的功效、因素、体验等建议了更高的条目。与有中华老字号、国度级守密配方等属性在身的云南白药比较，莫得品牌千里淀和硬实力行动撑合手的两面针，既贫寒明晰的居品特色，互异化经过也不够，耗尽者当然不会买账。

著名度不高，销量不高，也让两面针丧失了在各大商超与其他品牌一决上下的能力，渠谈不畅，市集份额萎缩至不到1%。

再看两面针曾引觉得傲的旅游牙膏，旅游牙膏本人并莫得几许技能含量，牙膏短小，又属于一次性居品，品牌曝光度不够不说，还因为进驻的货仓比较低端，被打上了“低价”标签，让两面针的品牌印象，在潜移暗化中落入了“下乘”。

几度自救无果，两面针无奈走上了卖钞票的“常态”发展之路，包括从2010年到2016年期间，两面针六度抛售所合手有的中信证券股票；出售长风路2号危旧改地盘及大地从属物；转让盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司等，以此回笼资金，拼集撑合手。

而今，两面针又陶醉到了被大股东柳州国资拿来作念重组的地步，最终由广西国控成本运营集团接盘。

名义来看，省级国资的入主无疑带来了更高等别的资源支合手和信用背书，但“易主”之后的挑战相似遏制坑诰，何如重振品牌形象、激活销售渠谈、普及居品研发能力，皆是新控股股东亟待处理的中枢命题，亦然两面针开脱窘境必须破解的辣手难题。

一腐化成千古恨，这个领有85年历史的民族品牌，还能否再次迎来“重生”？时辰自会给出谜底。

参考贵寓：

1.十万个品牌故事《曾15年销量第一，现沦为低端货仓用品，两面针牙膏为何没落？》

2.中国新闻网《爱炒股的“牙膏第一股”易主》

3.扒房《广西夙昔国产牙膏第一品牌易主亚搏yabo(中国)，背后大佬来头不小》