《投资者网》张伟

近期，视觉处理AI SoC供应商合肥酷芯微电子股份有限公司（下称“酷芯微”或“公司”）递交《招股书》，筹备在香港往复所主板上市（IPO），激发温存。酷芯微本次IPO的独家保荐东说念主为华泰金融控股（香港）有限公司。

据悉，酷芯微本次IPO募资用于四大标的：升级SoC产物组合，栽培产物质能与竞争力；辅助打算运用场景的产物运用拓展，袒护花费级与工业级无东说念主机、智能物联、机器东说念主及智能可衣服开拓；开展投资及收购算作，整合具有协同效应的打算企业；补充营运资金及一般公司用途。公司最终能否上市，还有待不雅察。

复旦学友联手太平闻东说念主创业

酷芯微建立于2011年7月，公司建立时由Artosyn Inc.100%握有。Artosyn Inc.的5位推动为姚海平、钟琪、高秉强、姚海容、潘日华，永别握有Artosyn Inc.35%、22.5%、20%、12.5%、10%的股份。其中，姚海容是姚海平的弟弟。

酷芯微的首创团队中主要为复旦学友。公司董事会主席兼首席实践官姚海平、首席技巧官沈泊、首席运营官钟琪均毕业于复旦大学。这3东说念主亦然酷芯微的转圜首创东说念主和实践董事。此外，沈泊曾在复旦大学电子工程系任教，酷芯微的孤苦董事曾晓洋在复旦大学担任教师及博士生导师、科研院副院长、集成芯片与系统寰宇要点实验室副主任。

2019年8月，Artosyn Inc.将酷芯微的股权转让给上海迎眸、上海泽汉、迎眸有限、上海慧眸、上海灵眸、上海基璇、HK Panorama等平台。上述平台由首创推动本色性领有或控股。

2019年12月，酷芯微开启对外融资。到2025年12月，酷芯微一共完成5轮融资，融资总和达11.1亿元。公司投后估值也从10.6亿元升至33.4亿元。

股权变动信息露出，酷芯微的外部投资者包括兆易革命（603986.SH）、华胥本钱、合肥国资、浦东国资、张江高科、钧矽高创、方广本钱、盛世投资、石溪本钱、天空本钱、华软本钱等上市公司、政府或投资机构。

本次IPO前，姚海平、沈泊、钟琪统共握股32.84%，为酷芯微的实控东说念主。公司其他推动还包括兆易革命、高秉强、合肥国资，永别握股10.36%、5.92%、5.56%。

值得一提的是，高秉强是香港十分行政区太平闻东说念主，曾参与创办A股公司固高技术（301510.SZ）。当今，高秉强在固高技术担任董事。

前五大客户营收占比超76%

据悉，酷芯微是一家无晶圆厂芯片瞎想公司，专注于视觉处理AI SoC与无线视频传输SoC的研发、瞎想及销售。公司中枢竞争力源于全栈自主研发才略，涵盖智能感知、诡计与传输的完好技巧框架。

本次IPO前，酷芯微电子打造了多项“大众首款”产物。比如，2012年推出无线高清视频传输芯片，2016年研发大众首款无东说念主机双频射频SoC，2023年推出8路录像头全频段无线视频SoC，2024年发布大众首款花费级多光视觉AI SoC。

当今酷芯微形成了袒护无东说念主机、智能物联、智能可衣服等多元化产物组合，同期提供技巧事业与IP授权，构建起“芯片+模块+算法+事业”的集成化贬责决策。

营收组成露出，酷芯微的收入高度估计于无东说念主机芯片，2024年来自无东说念主机芯片的营收占比达61.7%，亚搏yabo(中国)智能物联芯片的营收占比为34.3%，智能可衣服芯片的营收占比为9.8%，技巧事业的营收占比为3.1%。2025年前九个月，智能可衣服芯片、技巧事业的营收同比大幅加多，但由于基数较小，对公司举座营收孝敬有限。

而酷芯微的客户估计度也高于行业平均水平，2023年、2024年及2025年前九个月（下称“论说期内”），来自前五大客户的营收占比永别为72.3%、76.1%，58.8%，其中单一大客户的营收占比为50.9%、33.1%、34.1%。

值得一提的是，酷芯微第一大机构推动兆易革命既是客户亦然供应商。2024年，酷芯微向兆易革命销售芯片产物，金额为832万元，占当期营收的1.85%；同期向兆易革命采购晶圆及关系产物，金额为1276万元，占当期采购的5.8%。

行将全面盈利下的上市压力

成绩于半导体行业复苏、新一代产物量产及智能可衣服商场拓展，酷芯微近几年营收大幅增长。论说期内公司营收永别为1.05亿元、4.49亿元、3.41亿元。

尽管营收增长，酷芯微仍未全面盈利。论说期内，公司的净亏本永别为3.08亿元、2.16亿元、227.7万元；经诊治净利润永别为-1.85亿元、-915.2亿元、4696.1万元。二者的司帐各别在于剔除赎回欠债变动及股份支付。

总的来说，酷芯微一经看到了盈利的朝阳。酷芯微示意，公司亏本主要由于握续的研发干涉、股份支付用度及可调度优先股的公允价值变动。论说期内，公司的研发干涉永别为1.37亿元、1.40亿元、0.62亿元。

握续研发干涉重复应收账款，也让酷芯微的筹办现款流吃紧。论说期内，公司的筹办现款流净额永别为-1.43亿元、0.45亿元、-0.40亿元。适度2025年9月末，公司的现款及现款等价物为1.02亿元，短期借债为0.7亿元，若扣除短期借债，账上现款惟有0.32亿元。

除了现款流承压，酷芯微还欠债高企。

适度2025年9月末，公司的总钞票为4.14亿元，总欠债为17.35亿元，欠债净值跨越13亿元。形成高欠债的原因在于此前多轮融资中附带对赌合同的可赎回条件。适度2025年9月底，酷芯微的可赎回欠债总和为15.66亿元。

可赎回欠债也成为悬在酷芯微头顶的“达摩克利斯之剑”。简短来说亚搏yabo(中国)，若本次IPO未能胜利，酷芯微或将被动实践关系可赎回条件，导致公司财务压力加重。你看好酷芯微赴港上市的远景吗？迎接批驳、留言、转发。（想维财经出品）