（文/霍东阳裁剪/张广凯）

中国衣饰行业里，已往很少有东说念主会把比音勒芬和安踏放在一说念盘考。

一个是经久盘踞高端男装与高尔夫衣饰赛说念的“中年雇主品牌”，另一个则是通过收购、代理与多品牌运营操纵推广的体育用品集团。

两家公司不管客群、渠说念照旧品牌气质，王人像是两种完竣不同的生意物种。但2025年的比音勒芬，初始出现了一种越来越显豁的“安踏化”迹象。

这种变化，并不单是因为它初始代理好意思国复原鞋品牌OOFOS，更伏击的是，它背后的逻辑也曾发生了转向：当单一品牌增长见顶后，比音勒芬初始尝试从“筹整齐个品牌”，转向“筹整齐个品牌组合”。

而这一套旅途，恰是已往十几年安踏最告成的事情。

“叔圈顶流”铆着劲年青化

从财报来看，比音勒芬2025年其实是一份典型的“增长放展期财报”。

2025年，比音勒芬的筹划数据自己并不出丑：全年营业收入43.14亿元，同比增长7.73%，延续了2011年以来纠合15年营收增长的记载。

但继续往下看，确凿的问题初始披露。归母净利润5.51亿元，同比下跌29.46%；扣非净利润5.00亿元，同比下跌32.79%；净利率则由上年的19.5%下跌至12.77%，同比减少6.73个百分点。

这是一份典型的“增收不增利”呈报，况兼恶化进度普及市集预期。

更值得关爱的是季度节拍。2025年第四季度，比音勒芬单季毛利率同比下滑5.26个百分点至73.52%；单季度净利率则跌至-6.19%，归母净利润亏空6891.64万元。

这种季度性亏空，关于“中国高尔夫衣饰第一股”这家经久保管高盈利能力的公司而言，是其自2016年上市以来较少出现的信号。

已往两年，比音勒芬抓续加大品牌营销干涉。2024年，公司销售用度率已升至40.3%，较上一年进一步抬升。进入2025年后，这种高干涉趋势仍在延续：全年告白与宣传费达到3.03亿元，同比增长54.86%；电商工作费同比增长106.9%。

比音勒芬显豁加速了年青化与渠说念升级节拍。2024年12月，丁禹兮崇拜升级为比音勒芬的“前卫代言东说念主”。与此同期，比音勒芬抓续在推动第十代末端形象店升级，强化高端商圈布局，并加大线上渠说念干涉。

这些当作背后，王人意味着抓续高潮的营销、渠说念与运营成本，而它们也共同挤压了比音勒芬底本极具上风的利润空间。

在滥用环境趋弱配景下，比音勒芬正在用更高的营销与渠说念干涉，保管品牌增长与线上推广。

从主品牌基本面来看，比音勒芬仍然领有较强基础。公司在中国高尔夫衣饰市集综合占有率已纠合八年名纪律一（尽管比音勒芬曾对其VIP客户走访，近能够滥用者示意不打高尔夫或只是在高尔夫锻真金不怕火场打过球），T恤品类市集份额也经久保抓当先。

已往多年，比音勒芬毛利率永久保管在75%以上，这种盈利能力致使一度被市集视为可与部分阔绰牌比拟较的中国衣饰行业样本。

天然连年存货盘活天数有所拉长，但全体库龄结构仍相对健康；收场2025年末，公司货币资金范畴仍接近13亿元，财务弹性尚存。

确凿的问题并不在于主品牌失去盈利能力，而在于比音勒芬正在尝试用这一基本盘，支抓一场成本腾贵的转型。

领略比音勒芬当下处境，必须先领略它的客群结构。

比音勒芬起家于机场与高铁站，精确收割的是月入三万元以上的中小企业主、高管与体制内精英群体。

吴晓波身着比音勒芬

“高尔夫”对这批东说念主而言并非畅通标签，而是阶级象征。千元T恤、两千起步的外衣，一次门店滥用客单价松懈达到三至五千元，一年进店两次足以支抓其成为细分赛说念的“衣中茅台”。

但这套逻辑在安踏旗下（包括亚玛芬体育）的户外品牌也对准这批策画客户后初始松动。鼻祖鸟、可隆、迪桑特从专科户外切入，在精英东说念主群中赶快设立起更具劝服力的畅通文化叙事，而这批品牌致使更容易让体制内东说念主群买单。

比音勒芬被东说念主戏称“叔圈顶流”，亚搏yabo(中国)而这个戏称的另一面，是年青滥用者对其气焰万丈。

转型压力由此而来。

换新logo、签年青艺东说念主代言、斥地针对年青东说念主的Trendy联名系列与Motion户外系列、与哈佛大学谀媚联名……这些当作在传播层面制造了声量，但在销售层面的滚动却依然有限。

向安踏“学习”

比音勒芬初始向安踏“学习”。

2023年，比音勒芬以约9500万欧元代价收购了英国品牌KENT&CURWEN和法国品牌CERRUTI1881的世界商标统共权，这笔交游被外界解读为比音勒芬向确凿高端时装集团转型的宣言。

但履行更为复杂。两年了，负责运营这两个品牌的子公司广州厚德载物尚未有扭亏迹象。

2025年8月，公司主动下调了两个品牌的市集定位：CERRUTI1881退出重奢市集，KENT&CURWEN对标中高端的拉夫劳伦而非此前诡计勃勃的阔绰段位。

这一颐养背后的逻辑并不难领略，供应链步骤相反大、渠说念资源不及、客群运营能力欠缺，是多品牌整合流程中大批会碰到的硬壁。

此外，比音勒芬还在2024年底与日本户外品牌SnowPeak设立谀媚，由比音勒芬负责其在中国市集的部分运营和渠说念推动……

比音勒芬在服装边界的渠说念能力是经过二十年积淀而来，在时装边界复制相通的能力，需要的不单是是成本，还需要时间。

这恰是“学习安踏”之难所在。

安踏的多品牌告成，在很猛进度上依赖于其对FILA、鼻祖鸟等被收购品牌的精确判断，以及能够在不摧残原有品牌DNA的前提下进行渠说念再造与滥用者运营的系统能力。

比音勒芬当今的多品牌布局，更像是钞票收购而非品牌运营，前者需要成本，后者需要生态。

就在事迹压力操纵积存的2025年，比音勒芬在多品牌计谋上又落了新的一子：获取好意思国专科畅通复原鞋品牌OOFOS中国内地独家代理权。

这个当作自己的信息密度，值得细读。

OOFOS是一个专注畅通复原场景的好意思国鞋类品牌，中枢卖点是其OOfoam专利泡棉技巧，声称能够比传统EVA中底多摄取37%的冲击力，适合畅通明穿戴复原倦怠。

有媒体报说念称，在北好意思市集，OOFOS经久与医疗健康、物理诊治圈子深度绑定，亦然好意思国足病畅通医学会招供家具，领有相对领略的专科用户群。

从比音勒芬现存客群的视角来看，这个领受有其内在逻辑。比音勒芬的中枢滥用者（35岁以上、有畅通民俗或至少有畅通坚决的精英男性）恰恰是对畅通明复原类家具最具后劲的群体。

因此，比音勒芬代理OOFOS，并不单是浮浅扩品类，而是在试图切入一种新的滥用叙事：从“商务告成东说念主士穿搭”，转向“中产健康生涯样子”。

但复原鞋这个品类自己在国内市集仍属早期浸透阶段，比音勒芬是否能将复原鞋这一品类及OOFOS这一品牌作念大，当今还莫得告成的案例。

比音勒芬正在作念的事情，用一句话空洞并不难：它试图沿着安踏的旅途，从单一高端品牌演变为多品牌畅通生涯集团。

收购欧洲时装品牌，代理好意思国功能鞋品牌，孵化年青化家具线，向高端商圈推广渠说念。这套当作的计谋处所并莫得错，问题在于奉行次序与资源匹配。

在主品牌利润也曾承压的情况下，同步推动多条阵线，资金与惩处资源的分拨将组成本色性挑战。

OOFOS代理权的落地，如若单独来看，是一个相宜品牌客群逻辑的求实之举，算得上棋面上值得确定的一步。但放到统共这个词计谋拼图里，它仍然是一块尚未安置适宜的拼图碎屑。

因此，比音勒芬最值得关爱的不单是利润下滑，而是，它初始改革我方的公司逻辑。它不再只是阿谁依赖POLO衫与高尔夫叙事的单品牌公司，而是初始尝试成为一家“多品牌中产生涯样子运营商”。

这亦然今天越来越多中国衣饰公司共同濒临的问题：当原有滥用红利杀青后亚搏体育，谁还能抓续找到新的滥用身份进口。